Berkurangnya Satu Ketidakpastian

Bank Sentral AS akhirnya mengerek suku bunga acuannya, mengakhiri harap-harap cemas pelaku pasar selama berbulan-bulan. Risiko pelarian modal, oleh karena itu, akan muncul kembali tahun depan, apalagi langkah itu kemungkinan akan diikuti oleh otoritas moneter negera lain.

Setelah hampir dua tahun penuh penantian yang bercampur kecemasan, akhirnya Bank Sentral AS menaikkan suku bunga acuannya menjadi di kisaran 0,25-0,5 persen naik seperempat persen dari level yang sudah bertahan lebih dari enam tahun.

Keputusan The Federal Reserve tersebut tampaknya tidak terlalu mengagetkan pasar mengingat pelaku ekonomi sudah lama memitigasi hal tersebut sejak berbulan-bulan lalu. Apalagi beberapa hari sebelum pengumuman Gubernur Bank Indonesia Agus DW Martowardojo sudah mewanti-wanti akan kemungkinan tersebut. “Suku bunga di AS disebutkan dari hasil survey sebanyak 96 persen percaya bahwa akan naik pada17 Desember,” kata dia di Kantor BI, Jakarta, Senin pada 14 Desember.

Kenaikannya, lanjut Agus, diproyeksi akan terjadi secara berkala setiap tiga bulan. Hingga akhir tahun 2016, suku bunga Bank Setral AS diproyeksi 1,125 persen. “Jadi pada akhir 2017 bisa jadi 2,265 persen. Ini membuat ada satu rebalancing," kata Agus.

Minimnya kepanikan dari pelaku pasar tampak dari respons pasar yang tidak terlalu berlebihan. Pada tanggal 17 Desember, berdasarkan data Bloomberg, nilai tukar rupiah terhadap dollar AS sedikit melemah bersama euro, Australia dan Inggris. Sementara mata uang lainnya malah menguat terhadap dollar AS. Hal itu menandakan pasar uang tidak terlalu bergejolak.

Boleh jadi, kenaikan suku bunga The Fed yang memang sudah dicemaskan berbulan-bulan merupakan blessing in disguise bagi sektor keuangan Indonesia. Kecemasan dan langkah antisipasi beberapa waktu belakangan ini akhirnya menemui kenyataannya sehingga bank bisa langsung bisa mengukur dampaknya secara riil. Bahkan banyak pelaku sektor keuangan lebih lega dengan kenaikan ini karena hal itu berarti berkurang satu ketidakpastian.

“Kondisi ekonomi kita sudah mature, dengan berapa lama ini kita di-excercise, kita tidak terlalu panik. Sekarang sudah ada kepastian, kenapa harus panik? Belum ada kepastian saja kita sudah jalan seperti biasa, waktu belum terjadi kita nggak tahu (The Fed) mau naikin berapa," Direktur Utama BRI Asmawi Syam.

Sebelum adanya kenaikan, menurut Asmawi yang muncul ke permukaan hanyalah spekulasi. Maka kemudian ada gejolak di pasar keuangan dalam beberapa bulan terakhir. Termasuk di Indonesia.

"Kadang-kadang impact-nya itu lebih tajam dibanding kalau itu sudah terjadi kan. Sekarang sudah terjadi artinya ini sudah pasti, jadi spekulasi sudah nggak ada lagi. Spekulasi kita, ini mau naik berapa naikinnya berapa kan kita nggak tahu. Kalau ini kan ada kepastian, dengan ini kita tinggal bekerja," jelas Asmawi.

Apa yang dilontarkan perbankan senada dengan otoritas. Keputusan The Fed akan mengakhiri rentetan kekahwatiran dan ketidakpastian dalam perekonomian global dua tahun belakangan ini. “Saya rasa secara umum kalau ada keputusan pasti mengurangi ketidakpastian,” kata Deputi Gubernur Bank Indonesia Ronald Waas.

Hal inilah yang juga mendorong reaksi pasar keuangan pasca keputusan diumumkan menjadi positif, termasuk di Indonesia. Ada sinyal perbaikan ekonomi secara global dan berimbas kepada masing-masing negara.

BI sendiri telah mengantisipasi langkah The Fed ini, baik dari sisi waktu pengambilan keputusan, maupun besaran kenaikan yang ditetapkan 0,25 basis poin menjadi 0,50 persen. Ronald

menyebutkan antisipasi ini sudah dimulai sejak penyataan The Fed yang mengakhiri masa quantitative easing pada 2013. Terlihat, otoritas moneter AS memiliki keinginan untuk memompa kembali pertumbuhan ekonomi dan tentunya harus diimbangi dengan kebijakan moneter.

Hal itu membuat BI berkesimpulan bahwa kenaikan suku bunga The Fed hanya tinggal menunggu waktu yang tepat saja sambil melihat pertimbangan data ekonomi secara keseluruhan, khususnya inflasi dan tenaga kerja.

"Kalau soal (kenaikan pada) Desembernya kan udah lama dikasih sinyal oleh The Fed bahwa pasar sudah perkirakan itu akan naik di Desember dan makin lama mendekati Desember sinyal itu semakin kuat dan kita ikuti bersama-sama, beberapa jam lalu itu diputuskan di Desember," kata Ronald

Untuk besaran kenaikan, juga sudah dikomunikasikan beberapa waktu sebelumnya. Dimungkinkan akan berlangsung bertahap dalam beberapa periode. Artinya, secara keseluruhan antisipasi sudah dilakukan oleh BI dan pelaku pasar keuangan tidak perlu panik.

Meski demikian, Ronald menilai perlu ada kewaspadaan terhadap berbagai risiko lain yang dimungkinkan muncul. Salah satunya adalah perlambatan ekonomi China, karena langsung memukul sektor rill di berbagai negara, khususnya Indonesia. “Faktor-faktor yang menentukan ekonomi dunia selalu ada karena selama ini ukuran ekonomi AS, China menentukan dan Eropa juga menentukan," kata Ronald.

                                                   

Risiko Dana Keluar

Namun begitu bukan berarti kenaikan Fed Fund Rate tidak mengancam perekonomian Indonesia. Secara teori, kenaikan suku bunga AS akan membuat pemilik dana global akan menempatkan portofolionya ke dollar AS karena relatif lebih besar marjin keuntungannya. Namun demikian hal itu juga akan membuat pinjaman di sana berkurang, sebaliknya tabungan akan meningkat.

Oleh karena itu, Gubernur BI Agus DW Martowardojo mengingatkan bahwa setelah ini akan ada aliran dana asing keluar dari negara berkembang seperti Indonesia karena membaiknya ekonomi AS. Kondisi ini diproyeksi bisa menekan perekonomian dalam jangka pendek terutama sebagai dampak bawaan dari pelemahan nilai tukar rupiah terhadap dollar AS.

Antisipasi kebijakan jika dana asing keluar seharusnya sudah mulai dilaksanakan mengingat tahun depan kemungkinannya akan makin besar mengingat keketatan akan terjadi di pasar global karena otoritas moneter lain bisa jadi mengikuti langkah The Fed.

Pada saat mengumumkan kenaikan suku bunga, Rabu (16/12) waktu AS, Gubernur The Fed Janet Yellen mengatakan bahwa kenaikan suku bunga akan berlanjut tahun depan dan akan dilakukan secara bertahap.

"Keputusan The Fed hari mencerminkan keyakinan kami akan ekonomi AS," kata Yellen, dalam konferensi pers setelah pertemuan dua hari FOMC. “Kami percaya kami telah melihat perbaikan substansial dalam kondisi pasar tenaga kerja dan ketika kondisinya mungkin tidak merata di seluruh wilayah negara, dan sektor industri yang berbeda, kita melihat perekonomian ada di jalur perbaikan berkelanjutan,” demikian dikutip dari WSJ.

Ketua The Fed wanita pertama itu melanjutkan dengan hati-hati. Dia mengisyaratkan akan menaikkan suku bunga secara gradual dengan menyesuaikan dengan perkembangan perekonomian AS. “Kami memiliki suku bunga yang sangat rendah dan kami baru membuat langkah yang sangat kecil," kata Yellen.

Sementara itu, Dean Turner, seorang ekonom di UBS, mengatakan dia yakin dampak kebijakan itu kepada pasar akan sebagian besar positif, karena apa yang disukai paling minimal oleh sistem keuangan adalah pengelakan dan beberapa bulan terakhir dari ketidakpastian The Fed telah membuat investasi menjadi sulit.

“Pasar seharusnya menyambut keputusan kenaikan suku bunga AS karena sudah memindahkan ketidakpastian selama berbualan-bulan ke satu sisi," kata dia pada sebuah laporan analisis yang dikutip The Guardian. Turner, juga mengatakan bahwa, dia pikir tingkat kenaikan suku bunga lebih lanjut tidak akan menyakiti pertumbuhan ekonomi dalam negeri Inggris. "Kami berharap langkah pengetatan tahun depan dilakukan secara bertahap, dengan empat kenaikan lagi di 2016. Meskipun demikian, ini lebih hawkish dari ekspektasi pasar saat ini, kami percaya bahwa ekonomi AS akan terus berkembang.”

Turner juga mengatakan Inggris kemungkinan akan mengikutinya. " Kenaikan suku bunga AS tidak akan mempengaruhi waktu penentuan  keputusan Bank of England untuk menaikkan suku bunga," kata Turner. "Namun, masih terlihat seolah-olah BoE akan menjadi bank sentral pertama yang mengikuti AS, meskipun inflasi dan outlook upah selama beberapa bulan ke depan menunjukkan mereka punya waktu untuk menunggu. Saat ini kami memprediksi BoE menaikkan suku bunga pada Mei, diikuti oleh kenaikan lebih lanjut pada bulan November. "